估值过高遭遇全球疫情，海工市场深陷紧缩期

估值过高遭遇全球疫情，海工市场深陷紧缩期:过去五年是海工行业经历过的历时最长、最具挑战性的衰退期之一。 自2014/2015年石油价格下跌以来，海工市场一直挣扎在大量破产、合并、收购…

/ X; m. l( {% A5 T, l* ]' h3 Q9 o8 F过去五年是海工行业经历过的历时最长、最具挑战性的衰退期之一。        
6 a" H0 F+ j  K& f 自2014/2015年石油价格下跌以来，海工市场一直挣扎在大量破产、合并、收购、兼并、船队强制出售的泥沼之中，其中资产价值大幅下降的情况尤为明显。        
, ^1 }. k! W4 ?) i4 Z 资产价值        
对于海工行业而言，2019年还算是不错的一年，但是基于数据和估值，VV始终认为市场并未步入其他机构所相信的所谓“反弹期”。
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2020年新冠肺炎（Covid 19）全球大流行，油价大幅下跌。4月21日星期二，布伦特原油跌破每桶16美元，创21年新低。没有比较就没有伤害，上次危机中的最低油价为每桶23美元。
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9 l; B) n4 h7 |# w; E+ v. J2 E 2020年3月31日，Solstad Offshore公司宣布，由于新冠肺炎（Covid 19）疫情的影响以及海工市场的持续低迷，公司进行财务重组。

这样一间大型的挪威海工公司进入重组，对于整个行业来说是一个里程碑事件。截至2020年4月23日，VesselsValue对Solstad船队的估值为14839亿美元。详情见下表。
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强制出售

Solstad进行重组的条件之一是必须出售船队中的37艘船。尽管具体哪些船只会被出售暂不可知，但VV推测更有可能被出售的是已闲置的、船龄较大的小型船只。

使用VesselsValue的船队搜索和船舶自动识别系统（AIS）近期数据，我们可以筛选出Solstad船队中最近1周或更长时间内未发出信号的平台供应船（PSV），三用工作船（AHTS）和海工作业船（OCV），即处于非活动状态或已闲置的船只。后文中的34艘船可能会是需要出售的37艘船只中的主要部分。
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下表显示了这些非活跃状态船只的类别和整体估值信息。

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- D; J* H4 e; C: p 请注意：        
1）拆船价值（Demo Value）是基于船只轻吨及当前印度次大陆钢价。        
" h, K. r, |7 w1 ~3 ? 2）市场价值（Market Value）假定船舶处于适航状态并已通过相关检验。

全面了解Solstad的34艘非活跃状态的资产详情。
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1 |2 T8 C9 Y' J 如果Solstad从其船队中抛售上述所有34艘船，VesselsValue估计该公司船队价值将为13628亿美元（见下图）。
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前景

/ \: @& Y1 Q. p' A 目前经济形势将持续多久还不得而知，但可以确定的是，海工行业正处于收缩阶段，对于从石油巨头到小型服务提供商的全行业来说，摆在众人面前的都是巨大的考验。

( N+ h( y  ~8 ?$ ]3 Z! P" Q 种种迹象表明，行业进入了新一轮公司重组、强制出售、收购和合并的高峰期，导致资产价值下降。

越是遇到紧缩时期，数据驱动的估值越是至关重要，以保持市场动力并防止重蹈过去覆辙。

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- K, I& v! _7 G0 T% m6 K! \+ _' d数据来源：龙de船人
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