估值过高遭遇全球疫情，海工市场深陷紧缩期

估值过高遭遇全球疫情，海工市场深陷紧缩期:过去五年是海工行业经历过的历时最长、最具挑战性的衰退期之一。 自2014/2015年石油价格下跌以来，海工市场一直挣扎在大量破产、合并、收购…

过去五年是海工行业经历过的历时最长、最具挑战性的衰退期之一。        
自2014/2015年石油价格下跌以来，海工市场一直挣扎在大量破产、合并、收购、兼并、船队强制出售的泥沼之中，其中资产价值大幅下降的情况尤为明显。        
! \) K" I- C+ {- P 资产价值        
对于海工行业而言，2019年还算是不错的一年，但是基于数据和估值，VV始终认为市场并未步入其他机构所相信的所谓“反弹期”。
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2020年新冠肺炎（Covid 19）全球大流行，油价大幅下跌。4月21日星期二，布伦特原油跌破每桶16美元，创21年新低。没有比较就没有伤害，上次危机中的最低油价为每桶23美元。

2020年3月31日，Solstad Offshore公司宣布，由于新冠肺炎（Covid 19）疫情的影响以及海工市场的持续低迷，公司进行财务重组。

这样一间大型的挪威海工公司进入重组，对于整个行业来说是一个里程碑事件。截至2020年4月23日，VesselsValue对Solstad船队的估值为14839亿美元。详情见下表。

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  Z0 B) z1 T+ Y" u) w4 C 强制出售
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, u$ C& W6 R& X Solstad进行重组的条件之一是必须出售船队中的37艘船。尽管具体哪些船只会被出售暂不可知，但VV推测更有可能被出售的是已闲置的、船龄较大的小型船只。
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" A2 X9 u  K4 K+ J( d/ l 使用VesselsValue的船队搜索和船舶自动识别系统（AIS）近期数据，我们可以筛选出Solstad船队中最近1周或更长时间内未发出信号的平台供应船（PSV），三用工作船（AHTS）和海工作业船（OCV），即处于非活动状态或已闲置的船只。后文中的34艘船可能会是需要出售的37艘船只中的主要部分。
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下表显示了这些非活跃状态船只的类别和整体估值信息。

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! U: H# I) m& b( \+ m3 b2 m$ j 请注意：        
1）拆船价值（Demo Value）是基于船只轻吨及当前印度次大陆钢价。        
* L! a) d  R. g$ p 2）市场价值（Market Value）假定船舶处于适航状态并已通过相关检验。

全面了解Solstad的34艘非活跃状态的资产详情。

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如果Solstad从其船队中抛售上述所有34艘船，VesselsValue估计该公司船队价值将为13628亿美元（见下图）。

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前景
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( E  y4 O8 N8 P( `/ ^0 t 目前经济形势将持续多久还不得而知，但可以确定的是，海工行业正处于收缩阶段，对于从石油巨头到小型服务提供商的全行业来说，摆在众人面前的都是巨大的考验。
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2 {5 y3 P, O2 y4 Q( P0 |" [9 w 种种迹象表明，行业进入了新一轮公司重组、强制出售、收购和合并的高峰期，导致资产价值下降。
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; \- W, o1 p; u& q% Q 越是遇到紧缩时期，数据驱动的估值越是至关重要，以保持市场动力并防止重蹈过去覆辙。

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数据来源：龙de船人
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